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上市后仅两个月，实际募资60.4亿元就消耗殆尽，不足5个月，又抛出巨额再融资计划，拟发债不超过38亿，并于10月14日获证监会核准。

一边是圈钱圈得热火朝天，一边却是业绩步步坠入冰窟。今年上半年净利润同比大幅下滑36.19%，经营活动产生的现金流净额为-30.98亿元。这些数字都让投资者心惊胆战。“只出不进，谁还有信心买它的公司债某券商汽车行业的研究员告诉记者。圈钱有“术”、业绩无“道”的庞大，拿什么让投资者继续相信你。

董秘竟称“花钱无需解释”

4月28日登陆沪市主板的庞大，IPO实际募资额为60.4亿元，这比计划的18.5亿元，超募近42亿元。

公告显示，截至今年6月30日，庞大首发募集的60.4亿资金只剩5亿元。8月25日，它又迫不及待地将这仅存的5亿余额补贴了流动资金。至此，其监管账户中分文未剩。60.4亿绝对不是一个小数目，而短短4个月内就全部花光，更是难逃投资者的目光。

让人怀疑的，不止是庞大在花钱的速度上，而是募投项目资金使用的变更上。根据招股说明书，庞大计划募集的18.5亿元资金分别投向14个新建、改建营业网点项目和补充营运资金，其中前者打算花去14.5亿元。据其半年报，仅两个月，这14.5亿就锐减为5亿，9.5亿全部用在14个营业网点的建设上。

据董秘王寅解释：“早在2008年7月递交了申请材料后，我们就开始使用自筹资金陆陆续续地开展营业网点的建设。上市之前，这14个项目总计80多个经销网点就已基本建成。之所以账面上显示这笔资金使用过快，是因为我们用到位的募集资金去置换那笔自筹资金。”然而，这个看似合理的解释并不能打消投资者的疑虑。从9.5亿元中抽取4.3亿元自筹资金后，还剩下5.2亿。不过，对剩下的5.2亿元资金流向，证券事务代表刘世博解释说用于补贴流动资金。

“我不能给出一个合理的解释，这笔资金的使用可能有问题，”上述汽车行业的研究员告诉理记者，“三年才花了4.3亿就基本完成了项目建设，这会儿两个月就要花掉5.2亿，这确实是一个值得追究的问题。”继两个月花光计划中的18.5亿后，庞大又在四个月内耗尽超募的41亿多元。

根据庞大的超募资金使用说明，公司累计投入13.41亿元资金用于经营网点建设，支付购车款4.99亿元，支付银行保证金9.34亿元，偿付银行贷款14.15亿元。

“今年年初，公司就制定了一个建设400家经销网点的扩张计划，而且预路演时向机构口头宣传过这个计划。”庞大董秘办公室的工作人员说。“既然这笔钱用于永久补充流动资金，就划归到公司的资金池里，该怎么使用，公司有权决定，无需向投资者做过多解释。”董秘王寅如是说。

“扩张无需做可行性研究”

庞大已建成的14个项目只有5个已产生销售收入，其他项目的网点均未开张，今年又将有400家新店产生。“开4S店不是喂奶牛，吃进草去就能挤出奶来。项目建成以后，一般需3-5年才能收回成本。这期间市场如何变化、项目收益终将如何，难以预料。”南方某券商一位分析师笑言。400家网点的风险控制与80家不可同日而语，尤其是在今年汽车行业低迷的形势下，庞大是否对如此大的动作做过可行性研究？对于记者的疑问，庞大董秘办公室工作人员笑答：“这不是一项新项目，对我们来说这么纯熟的业务不需要做可行性研究，也完全有能力做好风险控制。”而华商基金的一位投资分析师却没有那么乐观：“目前汽车销售状况持续低迷，如果迟迟未出现拐点，庞大过5年都未必能收回成本，股东要有足够的耐心才能等到分红。”