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标题: 股市基本制度建设必须把握的三个准则 [打印本页]

作者: admin 时间: 2020-1-8 10:21 标题: 股市基本制度建设必须把握的三个准则

股市的基本制度建设是一项宏大的系统工程，中国股市的基本制度建设不但任重而且道远。在推进股市的基本制度建设中，既不能因袭行政体制下的立法模式，也不是能脱离市场实际坐而论道，进而使岀台的制度还没实施就已经落后于时代、落后于市场、落后于发展。
      在我看来，中国股市的基本制度建设必须把握三个最基本准则。
      一是，健全巿场经济中的股市制度一个都不能少。上市公司的退市制度、财务造假的惩戒制度和投资者权益的保护制度是股市基本制度建设的核心与关键。一项市场的基本法律应该能管几十年甚至上百年，因而法律的制定必须符合市场实际并且具有远见卓识的科学性、合理性与前瞻性。面对博弈残酷、贪婪无情的市场资本，越是基础性法律越应该有锋利牙齿，没有牙齿的老虎就是一只大猫，不可能有效地应对市场的“群狼效应”。基本制度建设的目的是要划定市场的底线和红线，如果市场的底线太低，市场的红线模糊，新难以形成有力和有效的法律约束与制度威慑，市场的违法成本就会微不足道，在这种情况下，践踏市场底线和冲击市场红线的现象就会屡禁不止，法律的严肃性、权威性和公信力、威慑力就会不断地受到蔑视甚至挑战。
      二是，每一项制度的推出都必须有相适应的配套制度。股票市场是一个利益交织、关系复杂、变幻莫测的交易场所，任何细小的制度漏洞都会被无限放大并被各种力量充分利用，如果没有环环相扣的制度安排，市场的紊乱机制就会取代稳定机制，大多数投资者就会无所适从，从而产生劣币驱逐良币的负面效应。作为一种虚拟经济，股票市场的最核心要义是要有明确和稳定预期，预期机制不能有效建立，市场运行就会失序、失效甚至失败。注册制与退市制度涉及市场的入口与出口，关乎市场的资源配置与发展质量，必须与集体诉讼制度、举证倒置制度与损害赔偿制度相配合。没有这些对投资者利益进行全方位保护的基本制度相衔接，任何一个方面的单兵突进都会给市场注入难以把握的重大变数和突发变量。
      3、国际股市行之有效的基本制度应当充分借鉴。市场经济就是市场经济，交易市场就是交易市场，其特点、要素、机制和规则都有相互映衬的共同之处。在全球化与智能化迅猛发展的时代，股市投资都是你中有我、我中有你，不可能有与其他市场完全隔绝、特立独行的股票市场。必须看到，在当今社会，大国之间的股市角逐在很大程度上是制度之争，制度优劣决定竞争命运与发展空间。作为国家核心竞争力的股票市场，必须走与国际接轨的人间正道。国际股市大都有了几百年的历史，对市场的制度建设既有丰富经验也有惨痛教训，在此基础上形成的市场规则与发展准则都是人类社会的共同财富，完全没有必要刻意回避或人为疏离。凡是被实践证明是科学、合理与有效的制度，都可以直接拿来为我所用。
      中国股市的基本制度建设已经严重滞后于市场发展与资源配置，加强股票市场的基本制度建设已经刻不容缓。衡量一种制度优劣的唯一标准在于这种制度能不能对市场运行有强力约束作用，能不能对违法行为有巨大震慑作用，能不能对投资者利益有切实保护作用。从这个意义上说，中国股市的基本制度建设不能只图快更要追求好，必须能够充分体现现代市场经济的本质要求与发展趋势。好的股市制度能够使股市与经济相得益彰并相互激励，进而促使资源优化、产业升级和科技创新不断走向新的天地。

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